Las elecciones del 26 de octubre, que ratificaron al oficialismo, dejaron diferentes resultados: por el lado electoral definieron la nueva composición de las cámaras en el Congreso, y por el lado política sirvieron de respuesta a la incertidumbre económica que vivía Argentina en la semanas previas, con la pacificación del tipo de cambio, la caída del riesgo país y la suba de las acciones, que en Vaca Muerta tuvo un impacto directo en los últimos días. Para la Cuenca Neuquina fue un dardo al blanco del tablero.
"El resultado de las elecciones permitió la salida al mercado de financiamiento internacional de empresas de energía. Para invertir, en un contexto donde se reduce el precio internacional del barril de petroleo y suplir el flujo de caja que dejás de percibir, necesitas financiación. La baja del riesgo país es central y te permite salir al mercado internacional", explicó a Vaca Muerta el economista Nicolás Arceo.
Durante su presentación en Espacio Unlock, que se realizó en el Polo Tecnológico, el especialista económico energético detalló que un reflejo de eso fue lo que sucedió con YPF, Tecpetrol y Pampa, y reveló que se espera que Pluspetrol, Vista y PAE también emitan algún tipo de obligación no negociables, deudas o bonos, y destacó que las tasas, cercana del 8% son muy buenas. "Pueden cubrir la caída del ingreso, con financiación para mantener la actividad", agregó.
Un cambio de escenario violento tras las elecciones agilizó la realidad y permitió que las compañías salgan a los mercados internacionales. El giro en Vaca Muerta está siendo rotundo: la cuenca comenzó con un precio del barril de crudo y una macroeconomía nacional desordenada, lentamente esa ecuación se va invirtiendo. El petróleo ya cayó un 20% en su valor durante 2025 y no hay perspectiva de una suba hasta 2027, la situación nacional encuentra un marco con algo de estabilidad con el Riesgo País en 600 puntos y las empresas salieron a buscar fondos frescos para mantener caliente la actividad.
Para sostener la producción de shale es necesario mantener niveles constantes y esa inversión se logra con financiación con tasas que permiten y animan a las empresas locales a buscar mercados internacionales.
Los primeros pasos
El último paso lo dio Pampa Energía, con la colocación de obligaciones no negociables (ON) por USD450 millones en un plazo de 12 años a un rendimiento del 8,125%, compatible con una tasa de riesgo país algo menor a los 400 puntos básicos. Pero antes, YPF y Tecpetrol abrieron el camino, y se espera que en el corto plazo Pluspetrol y Vista se sumen a la moda.
Pampa es una de las 10 empresas más grandes de producción de gas y petróleo de Argentina, una de las ocho principales de Vaca Muerta, y emitió un bono que pagará a sus tenedores un cupón de 7,75% anual de intereses con una tasa de descuento de la que surge un rendimiento del 8,125%. “Es un plazo inédito para una empresa privada Argentina, lo que refleja la confianza de los inversores en la solidez financiera y el plan de crecimiento”, dijo su CEO, Gustavo Mariani.
La compañía recibió propuestas de compra por su título por más de US$1500 millones. En un comunicado explicaron que la demanda incluyó a importantes fondos de inversión internacionales. Los fondos se usarán para el repago anticipado de la obligación negociable 2026, por un total de 120 millones, con un cupón del 9,5%, y para financiar el desarrollo de Rincón de Aranda, donde produjo 16 mil barriles diarios y quiere llegar a los 20 antes de fin de año.
La primera empresa en salir al mercado fue YPF, que lo hizo con una emisión de USD 500 millones en obligaciones no negociables. Este bono ofrece una tasa fija del 8,75% anual y tiene un vencimiento fijado para septiembre de 2031. La firma estatal devolverá el capital en tres cuotas anuales con un 20% en 2029, 20% en 2030 y el 60% restante en 2031.
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Luego siguió Tecpetrol que emitió USD 750 millones de dólares en ONs a tasa fija con amortización del 100% del capital en un único pago alvencimiento en noviembre de 2030 con una tasa anual del 7,625%.
La última fue Pluspetrol que lanzó una nueva clase de ON en dólares con vencimiento a 66 meses e interés semestral por hasta USD 500 millones. "Los fondos obtenidos se orientarán a continuar potenciando el desarrollo de los activos estratégicos de la compañía en Vaca Muerta, reafirmando el compromiso de Pluspetrol con el crecimiento del sector energético nacional", explicaron desde la firma.
