Desde este lunes, invertir en YPF es diez veces más barato que la semana pasada. La petrolera estatal ejecutó el split de sus acciones ordinarias en el mercado local con una relación 10 a 1, lo que redujo el precio unitario de cada papel de 82.900 pesos a 8.155 pesos. El valor total de la empresa no cambió, la participación de los accionistas tampoco, pero la barrera de entrada para los pequeños inversores bajó de manera significativa.
La operación se aplicó sobre las acciones registradas en la Caja de Valores. Cada acción existente se convirtió en diez, por lo que quienes ya tenían papeles de YPF en cartera recibieron nueve acciones adicionales por cada una que tenían, de manera automática y sin ningún trámite. Las acciones que cotizan en la Bolsa de Nueva York no sufrieron modificaciones: el ratio entre el papel local y el ADR pasó de 1 a 1 a 1 a 10.
La idea detrás del split
Horacio Marín viene anticipando esta decisión desde hace semanas y la razón que repite cada vez que habla del tema no es estrictamente financiera. "Queremos que cada vez más argentinos puedan ser parte del crecimiento de YPF", dijo el presidente y CEO de la compañía al confirmar la operación. Y en otra oportunidad fue más gráfico todavía: "Vos vas a tener un gran problema entre decidir si te tomás un café o te comprás una acción”.
La comparación no es caprichosa. Con la acción en torno a los 8.155 pesos, el precio se acerca al de un café con medialunas en una estación YPF de la Ciudad de Buenos Aires, que ronda los 7.700 pesos. La cercanía entre ambos valores es parte del mensaje que la empresa quiere mandar.
Pero Marín también fue explícito sobre otra motivación: reducir las estafas. "En agosto la gente va a poder comprar acciones a través de la app de YPF, sin necesidad de una cuenta comitente. Lo hicimos para ayudar a la gente de a pie porque hay muchas estafas conmigo y no queremos que me usen para estafar", explicó. El canal directo desde la aplicación, donde hoy los usuarios ya cargan combustible y realizan pagos, apunta a eliminar intermediarios y darle a cualquier persona una vía segura para invertir en la compañía.
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Antes del split, la empresa era el papel de mayor precio dentro del mercado bursátil local por un margen amplio. Mientras su acción cotizaba en torno a los 81.055 pesos, Vista Energy se negociaba alrededor de 35.920 pesos y Pampa Energía cerca de 5.470. La mayoría de las acciones argentinas cotizan por debajo de los 10.000 pesos, lo que convertía al precio de YPF en una barrera real para el inversor minorista.
Lo que dicen los analistas
Los especialistas en mercados consultados coinciden en un punto central: el split no cambia nada desde los fundamentos. El valor de la empresa es el mismo, la participación de cada accionista es la misma y las perspectivas del negocio no se modificaron.
Juan Diedrichs, analista de mercado, señaló que lo que sí va a cambiar es la liquidez operativa. Hoy, para armar estrategias con opciones en lotes de 100 acciones, un inversor necesitaba más de 8 millones de pesos. Con el split, ese mismo lote pasa a requerir alrededor de 813.750 pesos, lo que abre el juego a una franja mucho más amplia de participantes.
Gustavo Neffa, director de Research for Traders, agregó que la medida puede generar un efecto psicológico: algunos inversores podrían percibir la acción como más accesible y con mayor potencial de suba por el solo hecho de verla a un precio más bajo, aunque esa percepción no refleje ningún cambio en los fundamentos del negocio.
Andrés Repetto, analista de Andy Stop Loss, fue directo con sus clientes: "No la compren por este motivo. El split da la sensación de que están baratas, pero se está comprando un décimo de la acción anterior”.
YPF en el contexto de Vaca Muerta
El split llega en un momento en que YPF acumula una revalorización superior al 200% desde el inicio de la actual gestión, impulsada principalmente por los resultados operativos en Vaca Muerta. La compañía lidera el ranking de etapas de fractura en la cuenca con casi el 50% de la actividad total, avanza en el VMOS, tiene en carpeta dos proyectos de GNL y apunta a llegar al millón de barriles diarios de producción antes de que termine el año.
