La imponente formación de Vaca Muerta ejerce una fuerte atracción sobre los mercados internacionales. Las petroleras argentinas, con sus operaciones en esta prolífica cuenca neuquina, se erigen como las nuevas figuras estelares en el tablero de Wall Street. Este cambio de ciclo económico impulsa el interés de los inversores, incluso frente a la reciente incertidumbre global que impactó los precios de las commodities, especialmente el petróleo. Tras la presentación de sus balances, Vista e YPF, pilares fundamentales en el desarrollo de Vaca Muerta, capturan la atención de los sesudos informes elaborados por los grandes bancos de inversión.
La firma liderada por Miguel Galuccio se convierte en uno de los focos principales de análisis. Expertos de diversas entidades financieras neoyorquinas subrayan un notable aumento interanual en la producción, que alcanza un 47%. No obstante, señalan una leve retracción del 5% en comparación con el trimestre precedente. A pesar de este matiz, los informes que circulan entre sus clientes proyectan un futuro promisorio para la petrolera argentina.
Un ejemplo claro reside en la perspectiva del Bank of America. La entidad anticipa un significativo incremento en la producción durante los próximos trimestres, impulsado por la puesta en funcionamiento del estratégico oleoducto Oldelval. Sus estimaciones sitúan la producción promedio de Vista en 95.700 barriles equivalentes de petróleo por día (bped) para 2025, sin considerar una reciente adquisición que podría añadir aún más volumen. Con este panorama, BofA ratifica su recomendación de "compra" para la acción de Vista, fijando un precio objetivo de US$64.
En sintonía, el Banco Santander comparte una visión optimista sobre la compañía. Destaca el robusto crecimiento de su producción, la eficiencia operativa que exhibe, la mejora constante de su infraestructura y el aumento sostenido de sus exportaciones. En consecuencia, mantiene una recomendación de "outperform" (rendimiento superior) para la acción, con un precio objetivo elevado a US$ 80.
Goldman Sachs también proyecta un mayor crecimiento productivo en los trimestres venideros, anticipando una aceleración en la conexión de pozos por parte de Vista. La empresa completó diez pozos durante el último trimestre, lo que implica un ritmo anualizado de 40, pero su objetivo se eleva a entre 52 y 60 pozos para el cierre de 2025. Los analistas de Goldman Sachs consideran atractiva la acción de Vista, fundamentando su postura en la buena eficiencia de costos, un menor endeudamiento con otras petroleras y un modelo de crecimiento que consideran sostenible. Por ello, también mantienen una recomendación de "compra", con un precio objetivo establecido en USD55.90.
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Finalmente, el informe de Jefferies pone el acento en un salto productivo esperado a partir del segundo trimestre de 2025. Este incremento se sustentaría en la entrada en operación de más pozos, el pleno aprovechamiento del oleoducto Oldelval, operativo desde abril, y la reciente incorporación del bloque La Amarga Chica en Vaca Muerta. El precio objetivo fijado por Jefferies se ubica en USD75, acompañando una firme recomendación de compra.
En la otra orilla del análisis, YPF, la principal petrolera del mercado argentino, también concentra la atención de analistas e inversores. Morgan Stanley actualiza su modelo sobre la compañía en vísperas de la publicación de sus resultados del primer trimestre. Su enfoque renovado se centra en la producción, los precios y el contexto macroeconómico. Si bien el banco anticipa una mejora operativa secuencial, con un aumento de aproximadamente el 8% en la producción en comparación con el trimestre anterior, decide ajustar a la baja su estimación de EBITDA anual en un 15% y reduce su precio objetivo de US$45 a USD40 por acción.
A pesar de esta revisión, Morgan Stanley resalta el crecimiento sostenido de YPF en Vaca Muerta y la reestructuración en curso de su portafolio de activos. La justificación principal para la reducción en la estimación radica en la corrección de los supuestos sobre los precios internacionales del crudo Brent, sumada a un entorno de incertidumbre a nivel local. Sin embargo, los analistas valoran positivamente la apuesta estratégica de YPF por el crecimiento en shale oil, particularmente en la cuenca neuquina, y consideran que la finalización de la venta de activos convencionales facilitará una mayor eficiencia operativa.
"La empresa transita un camino hacia una mayor agilidad y un enfoque más definido en sus activos principales", afirma el informe de Morgan Stanley. No obstante, también advierte que las significativas inversiones proyectadas en proyectos de gas natural licuado (GNL) podrían representar un desafío para la conversión del flujo de caja libre en dividendos futuros. Por este motivo, Morgan Stanley mantiene una postura neutral sobre la acción de YPF, al considerar que el potencial de crecimiento ya se refleja en gran medida en su precio actual. YPF enfrenta el reto de sostener un elevado nivel de inversiones con un flujo de caja limitado en el corto plazo, un factor que disminuye el atractivo de la acción en comparación con otras petroleras latinoamericanas.
