Neuquén cobró en mayo 349.777 millones de pesos solo en regalías de hidrocarburos. Un número que, dicho así, puede perderse entre ceros. Pero tiene una traducción más simple: la provincia concentra el 75% de la producción de petróleo del país, y en el quinto mes del años se sintió como nunca elevando la recaudación de la provincia a 685 mil millones.
El crecimiento real interanual de las regalías petroleras fue del 71,8%, el mayor del país. No es solo un dato estadístico: es una señal poder de Vaca Muerta, que opera a una escala sin comparaciones con otras actividad ni provincia del país.
Las regalías de petróleo solas dejaron 292.000 millones de pesos —superando el pico de abril— y las de gas sumaron otros 51.000 millones. En total, los ingresos del mes treparon a 685.309 millones, un 18,72% más que en abril. Si se toma el dato de marzo, el crecimiento en los últimos dos meses fue del 52,3%.
El poder de Vaca Muerta en los ingresos provincial está impulsado por el precio del barril de petróleo, que desde febrero entró en una espiral ascendente por la guerra en Medio Oriente, que llevó el Brent por encima de los 100 dólares, con picos de 120 USD y una estabilidad en torno a los 95 dólares en las últimas semanas, muy por encima de los 65 dólares que presupuesto la provincia de Neuquén para el cálculo de regalías en el presupuesto 2026.
El salto del crudo explica parte de la realidad neuquina. Sola una parte. La otra es la producción. El volumen está ahí. La formación produce y eso no es coyuntura: es estructural. El crecimiento en la cantidad de barriles por día viene creciendo de manera sostenida desde marzo de 2020, triplicando la cantidad de petróleo.
Lo que sí es coyuntura es el precio. Y la historia reciente enseña que confundir viento a favor con buena gestión es el primer error que comete quien administra abundancia. En 2025, la diferencia entre el petróleo proyectado y el real le costó a Neuquén cerca de 100.000 millones de pesos. Esta vez el escenario es el inverso, pero la lógica es la misma: los recursos extraordinarios son extraordinariamente volátiles.
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Lo que no es volátil es el gasto. Los sueldos de la planta estatal —ajustados trimestralmente por IPC— consumen más del 60% de los ingresos totales. Más de un billón de pesos por trimestre. El margen que deja mayo es real, pero estrecho. Y eso ocurre con el barril alto.
Neuquén recibe el 14 de cada el 12% del total de la producción de las concesiones no convencionales, sin embargo hay algunos bloque con contratos más actuales que tributan el 15% y el 18%. Además, la provincia recibe un canon extraordinario de producción: un cargo adicional que se suma a la regalía base y que aparece desagregado en los datos fiscales provinciales.
Detrás de esos números hay nombres concretos. YPF es, por lejos, la principal pagadora de regalías en la cuenca neuquina: concentra más del 40% de la producción no convencional de Vaca Muerta y su actividad en los bloques Loma Campana, La Amarga Chica y Bandurria Sur define en buena medida el piso de recaudación provincial. Le siguen Vista Energy, Tecpetrol, Pan American Energy y Shell, entre las operadoras con mayor peso en el no convencional. En el gas, TotalEnergies mantiene una posición dominante desde Aguada Pichana y Rincón La Ceniza. Son empresas que invierten, perforan y producen —y cuya actividad sostenida es la que convierte a Vaca Muerta en algo más que un yacimiento: en una máquina fiscal.
La provincia que lidera la transición energética del país tiene hoy una oportunidad concreta: usar el margen de mayo para hacer algo que los números buenos raramente exigen y los malos siempre reclaman. Reducir la dependencia del precio del barril en el diseño del gasto corriente. Crear fondos de estabilización que amortigüen la caída cuando el Brent baje. Acelerar inversión en infraestructura que no dependa del ciclo petrolero. Neuquén tiene el poder de Vaca Muerta. Lo que todavía no tiene —o no ha demostrado tener— es la disciplina fiscal que ese poder requiere. Mayo da el margen. La decisión de usarlo bien es, en todo caso, política.
Vaca Muerta le da a Neuquén un poder que ninguna otra provincia tiene. La pregunta de mayo no es cuánto entró. Es qué se hace con eso antes de que el viento cambie. Porque va a cambiar. Siempre cambia.
